董希淼：下半年仍需加強金融支持實體經濟的力度
2022-08-07

    日前，中國人民銀行召開2022年下半年工作會議（以下簡稱“工作會議”），總結上半年各項工作，分析當前經濟金融形勢，對下半年重點工作作出部署。
    工作會議總結了上半年七個方面工作成績，分別是：穩健的貨幣政策實施力度進一步加大，穩經濟大盤重點領域得到有效金融支持；宏觀審慎政策框架持續健全，一些突出金融風險得到穩妥處置，金融體制機制改革持續深化，金融國際合作向縱深推進，金融服務和金融管理質效提升。應該說，今年以來，面對國內外錯綜復雜的經濟金融形勢，在金融管理部門指導下，金融系統主動應對，靠前發力，堅決支持穩住經濟大盤，加強防控金融風險，持續深化金融改革，不斷改進金融服務，取得新的進展和成效。從今年上半年社會融資規模、金融統計數據看，社會融資和人民幣貸款創下新高，貨幣供應量增長較快，無論是總量還是結構都全面好于預期。這表明，金融支持服務實體經濟的政策措施正在發揮積極作用，市場有效融資需求明顯恢復，經濟正在逐步回暖。
    但同時要看到，我國內外部不穩定、不確定的因素仍然較多，社會需求恢復速度仍然較慢，宏觀經濟全面復蘇仍有較大挑戰。國家統計局公布的數據顯示，7月份制造業采購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9和1.6個百分點。從居民部門看，上半年住戶存款增加10.33萬億元，同比多增2.88萬億元。這表明，居民儲蓄意愿仍然較為強烈，投資和消費需求有待提升�？傮w上看，我國經濟景氣水平有所回落，恢復基礎尚需穩固。
    因此，下半年要實現較好的經濟增長目標面臨著艱難挑戰�？傮w而言，應繼續落實好穩增長、穩就業、穩物價的一攬子政策措施，采取更加切實有效措施，統籌平衡好疫情防控與經濟發展的關系；宏觀政策要繼續充足發力，加強政策協同，減少合成謬誤，更有效地為市場主體紓困解難，增強市場信心，穩定市場預期，推動實體經濟穩步恢復。
    根據工作會議部署，結合宏觀經濟運行出現的新情況、新問題，筆者認為，下半年金融政策應有以下三方面重點：
    一是積極有效擴大社會總需求。日前召開的中共中央政治局會議強調，宏觀政策要在擴大需求上積極作為。從短期因素看，社會需求不足主要是由新冠疫情帶來的沖擊導致。財政政策應更加積極有為，主動發力，用足用好專項債額度，擴大基建投資，穩定投資和總需求。貨幣政策要堅持“以我為主”，精準發力，繼續加大逆周期、跨周期調節，繼續實施降準降息，加大對受疫情影響較大的行業和企業的支持，穩定居民就業，提高居民收入，提升居民消費意愿和消費能力。同時，改善居民消費環境，發展消費金融，培育中高端消費增長點，擴大汽車等耐用消費品消費，不斷帶動居民消費擴大內需。
    二是提高產業鏈供應鏈穩定性。當前，全球經濟下行速度加快，發達經濟體通脹高企，不可避免對國際貿易需求、全球供應鏈穩定、大宗商品價格產生較大影響。特別是部分國家采取限制措施，部分高附加值的部件、設備出現供應短缺或價格上漲，在一定程度上影響我國產業鏈供應鏈穩定。因此，要提高產業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力，從金融的角度看，重點是強化金融支持制造業，提升制造業金融服務。因此，應創新思維方式，完善工作機制，優化資源配置，更好地支持制造業復蘇和產業鏈供應鏈穩定。特別是要強化對先進制造業、戰略性新興產業領域以及“專精特新”中小企業的金融服務。
    三是穩妥化解重點領域金融風險。應加快中小銀行改革化險力度，對規模較小、經營困難的城商行、農信機構和村鎮銀行等，通過加快兼并重組，推進體制機制改革和增強風險抵御能力。應采取更多差別化的措施，多措并舉，綜合運用現金清收、自主核銷、不良資產轉讓和不良資產證券化等多種方式，支持中小銀行提高不良資產處理速度。房地產金融政策調整力度還可以再加大，以較好地滿足房地產企業融資和居民住房消費需求，如繼續下調首付比例、取消“認房又認貸”、降低貸款利率等。
    需要強調的是，對當前經濟金融形勢要有清醒認識，對未來可能趨勢和困難應全面看待，切勿因為出現復蘇苗頭就沾沾自喜，不可因為數據有所改善就掉以輕心。從金融的視角看，貨幣政策仍應保持繼續加大對市場流動的支持，保持貨幣信貸平穩適度增長�？傊�，面對復雜多變的內外部形勢，金融對實體經濟支持服務力度只能加強，不能削弱。

（作者為招聯金融首席研究員）